陳政銘觀點：
1、美股下跌最重要的兩個因素，一是新冠肺炎疫情在全球的蔓延；二是國際原油價格的暴跌。
2、盡管疫情和原油下跌都將對美股產生沖擊，但A股則不會完全跟隨美股的走勢，或有可能走出獨立行情。
3、當全球股市處在震蕩的行情中時，建議大家當前可以適當降低自己的風險資產配置，或適當增加避險資產的配置。
4、當前是布局A股數十年難得一見的低點。投資者可以逢低布局基本面良好，且價格合適的個股。方向選擇上，可重點關注半導體、高端制造、金融和黃金等相關標的。
導語：近期，美股在牛市整整11周年之際遭遇了“黑色星期一”，引發市場對全球經濟擔憂。3月9日晚間，美國股市開盤后，因跌幅過大觸發了熔斷機制，隨后觸底反彈，跌幅收窄。驚心動魄的背后，是對美股信心喪失所引發的恐慌性拋盤，更是對全球經濟未來前景的擔憂。在此背景下，如何看待美股暴跌所帶來的事件性沖擊，如何在當前市場環境中保衛財富，在本期的節目中，我們邀請到了金雅福投資總經理陳政銘為我們分享，美股熔斷后，我們應該如何應對？
主持人：陳總，您好。周一的美股大跌觸發了熔斷機制，并且這也是在美股推出熔斷機制后的第二次被觸發，很多人把這次美股的熔斷稱作為“史詩級的崩盤”，您是如何來看待的？引發其劇震的因素又是什么呢？
陳政銘：這次美股的下跌，我們首先要弄清楚原因到底是什么，主要的因素有兩個。第一是新冠肺炎疫情在全球的蔓延，其實在疫情剛剛發生時，全球股市的波動并不大。但是，當疫情開始向全球蔓延時，很多國家的股市開始下跌。第二個因素是國際原油價格的暴跌。近日，俄羅斯和沙特的石油協議事件導致油價大跌，從而成為了美股周一大幅度下跌，甚至觸發熔斷的導火索。油價下跌30%，對于持有期貨倉位的投資者來說，損失極為慘重，這也說明油價下跌幅度之大。
目前，美國在原油出口國里面總量最大。此前，美國有頁巖油的開采技術，所以原油的出產量實際上已經超越沙特阿拉伯，成為全世界原油出口最大的國家。所以，在油價如此之大的波動下，必然會影響美股的走勢。因為，美國有許多煉油企業，甚至很多這類企業有在銀行發行債券或融資。當油價下跌時，將會對相關企業產生沖擊，甚至影響到金融體系。因此，原油的下跌成為了美股波動最主要的原因。
當然，除了疫情和原油下跌，伴隨著美股此前的一路高歌猛進，市場對于美國經濟和美股風險的擔憂也未曾停止，在此背景下，兩重因素的引爆，導致美股大幅下跌。
主持人：作為全球股市的老大，美股的走勢可謂是牽一發而動全身，美股的大跌更是進一步加劇了對全球經濟下行風險的擔憂，您是如何來理解其后續的影響呢？
陳政銘：目前全球呈現出一體化的態勢，而美國經濟占據的地位舉足輕重，因此美股的波動也會影響到其他國家或地區。那么對A股的影響如何呢？我們需要清楚的思考，美股下跌的原因對于我們A股市場是否也會產生同樣的影響。
比如，油價下跌會影響到美國生產頁巖油的企業和金融體系，但是在中國實際上未必會產生類似的影響。美國是全世界最大的原油出口國，而中國卻是全世界最大的消費國，油價下跌反而會降低中國的購油成本。
又比如美國的銀行業，借了很多錢給美國的煉油廠及相關企業，如果油價下跌至企業煉油成本，那么企業油氣開采的越多，虧損就越嚴重，從而沖擊到美國的金融體系。那我們看到美國的銀行股在下跌，是不是也代表著中國的銀行股也要應聲下跌呢？我覺得邏輯是不一樣的。因為中國的銀行業沒有很大的資金鏈在煉油企業上面，所以要看清楚兩國間相關企業的差別和影響。
再如疫情，就美國而言，當前還是向上的趨勢，甚至有外界猜測由于防護不足，可能將導致疫情的負面影響會進一步擴散。而中國疫情的控制已經得到了明顯的成效，近期我也注意到有些學校也在安排復學的日期，許多商家也開始逐步復工。對國內而言，疫情已經慢慢走過拐點，經濟活動也在恢復的過程中。但除了中國之外，其他國家卻是越來越嚴重。所以，疫情的影響程度是不一樣的，你把這個邏輯理清楚，你就更不需要跟著恐慌。那么，A股實際上不會完全跟隨美股的走勢，或有可能走出自己的獨立行情。
主持人：那么，當前全球市場震蕩的環境下，投資者應該如何應對呢？
陳政銘：當全球股市處在震蕩的行情中時，建議投資者適當降低倉位，倉位可控制在50%以下。如果倉位過高或者杠桿過大的話，非經濟因素所造成的波動而導致的損失難以預料。同時，建議投資者適當配置部分避險資產。
比如，我持有的倉位有到8成，其中有5成倉位是布局我所看好的股票，另外3成是配置給了黃金，那么這3成的黃金實際上是為了對沖5成的產業投資。因此，真正有風險敞口的倉位配置實際上只有2成。所以，建議大家當前可以適當降低自己的風險資產配置，或適當增加避險資產的配置。
除此之外，我認為當前也是布局A股數十年難得一見的低點。投資者可以逢低布局基本面良好，且價格合適的個股，等待股票后期的上漲。方向選擇上，可重點關注半導體、高端制造、金融和黃金等相關標的。
主持人：那就是建議大家當前可以適當降低倉位并配置一些避險資產來對沖風險。好的，感謝陳總的分享，也感謝大家的收聽，我們下期節目再見。
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