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謝嘉漩觀點(diǎn)：

1、預(yù)計(jì)A股上市公司前三季度盈利增長(zhǎng)整體相比上半年略有放緩，中小創(chuàng)三季度盈利增長(zhǎng)略有回升。

2、三季報(bào)重點(diǎn)要在白馬股中避雷。

3、以硬核科技為主的核心資產(chǎn)此前漲幅較大，目前普遍處于高位，三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期對(duì)股價(jià)會(huì)有直接的影響。

4、財(cái)報(bào)不是影響市場(chǎng)的唯一變量。

5、有業(yè)績(jī)支撐甚至超預(yù)期的上市公司，且收入規(guī)模有望進(jìn)一步提升，現(xiàn)金流逐步好轉(zhuǎn)，未來會(huì)有一定的投資機(jī)會(huì)，此類標(biāo)的值得長(zhǎng)期持有。

導(dǎo)語：A股上市公司已從10月10日開始披露2019年三季報(bào)，10月底將為業(yè)績(jī)披露高峰期。三季度業(yè)績(jī)將會(huì)呈現(xiàn)出什么樣的亮點(diǎn)？于投資者而言，又該如何挖掘其中的機(jī)會(huì)呢?在本期的節(jié)目里，一路陽光財(cái)富風(fēng)控總監(jiān)謝嘉漩將要和大家分享的是如何在A股三季報(bào)中去偽存真。

主持人：當(dāng)前已進(jìn)入三季報(bào)披露期，業(yè)績(jī)成為關(guān)注熱點(diǎn)，謝總您是如何來看待三季報(bào)行情的？

謝總：總體而言，當(dāng)前三季報(bào)預(yù)告情況良好。數(shù)據(jù)顯示，A股的三季報(bào)預(yù)告的披露率約為15.52%，同比口徑整體法下的歸母凈利潤(rùn)同比增速約為37.07%（剔除中興通訊后凈利潤(rùn)同比增速19.28%），歸母凈利潤(rùn)增速較二季度改善的比例約為52.12%。預(yù)計(jì)A股上市公司前三季度盈利增長(zhǎng)整體相比上半年略有放緩，中小創(chuàng)三季度盈利增長(zhǎng)略有回升，非金融公司盈利在前三季度維持低單位數(shù)增長(zhǎng)。截至10月14日晚10時(shí)，546家創(chuàng)業(yè)板上市公司披露了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，325家公司預(yù)喜，預(yù)喜率達(dá)到59.52%，從行業(yè)分布情況看，畜牧業(yè)、計(jì)算機(jī)通信、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、生物醫(yī)藥業(yè)、化工業(yè)、食品飲料業(yè)等行業(yè)所屬上市公司盈利能力和業(yè)績(jī)?cè)龇忧啊?nbsp;

主持人：從目前已披露的業(yè)績(jī)預(yù)告中，比如您剛才說到的畜牧業(yè)、計(jì)算機(jī)通信等行業(yè)表現(xiàn)亮眼，您覺得這些行業(yè)中的上市公司可以重點(diǎn)關(guān)注？

謝總：科技和消費(fèi)醫(yī)藥行業(yè)，從目前來看，利好相對(duì)比較多。在信息科技領(lǐng)域，去年三季度業(yè)績(jī)比較差，相對(duì)基數(shù)整體比較低，今年會(huì)比較好。三季度銀行報(bào)表穩(wěn)健持續(xù)，銀行股近期迎來一波強(qiáng)勢(shì)上漲行情。四季度銀行板塊投資機(jī)會(huì)突出，一方面政策呵護(hù)力度加大，基本面繼續(xù)穩(wěn)健向好，存在基本面預(yù)期差。政策利好包括財(cái)政部擬規(guī)范銀行“藏利潤(rùn)”，對(duì)中長(zhǎng)期利潤(rùn)釋放形成利好；全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)，流動(dòng)性合理充裕，保持同業(yè)利率持續(xù)低位運(yùn)行，規(guī)范存款競(jìng)爭(zhēng)，降低負(fù)債成本；建立資本補(bǔ)充長(zhǎng)效機(jī)制，增強(qiáng)資產(chǎn)投放能力。這些都將促進(jìn)銀行板塊利潤(rùn)維持較好的增長(zhǎng)。

此外，未來2-3年，將是養(yǎng)豬板塊的盈利景氣周期疊加頭部上市企業(yè)出欄的快速擴(kuò)張期，是一波長(zhǎng)期的量利齊升行情。目前，生豬養(yǎng)殖板塊已經(jīng)進(jìn)入高盈利周期，上市公司已經(jīng)進(jìn)入利潤(rùn)快速釋放階段。

可關(guān)注電子科技公司星網(wǎng)銳捷、德賽電池，醫(yī)藥消費(fèi)公司華潤(rùn)三九、絕味食品等，畜牧公司益生股份、溫氏股份，銀行可以關(guān)注平安銀行、貴陽銀行等。

主持人：三季報(bào)披露對(duì)市場(chǎng)的影響主要體現(xiàn)在業(yè)績(jī)的“預(yù)期差”，是不是意味著只要上市公司有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期存在就會(huì)受到資金的青睞？

謝總：財(cái)報(bào)季主要從兩條路徑影響市場(chǎng)走勢(shì)。一是影響當(dāng)期EPS，如果財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，每股收益下降，股價(jià)將會(huì)下跌。二是影響當(dāng)期PE，如果財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)一般會(huì)下調(diào)2019年的盈利預(yù)期，從而造成當(dāng)期估值下跌。

具體來看可從兩個(gè)維度分析。第一個(gè)維度是白馬股再次面臨業(yè)績(jī)考驗(yàn)，由于前期漲幅可觀，一旦業(yè)績(jī)不及預(yù)期則很可能迎來下跌調(diào)整，所以，三季報(bào)重點(diǎn)要在白馬股中避雷。第二個(gè)維度是以硬核科技為主的核心資產(chǎn)此前漲幅較大，目前普遍處于高位，如果三季報(bào)業(yè)績(jī)超出預(yù)期，會(huì)受到更強(qiáng)烈的資金追捧；一旦低于預(yù)期可能爆雷，迎接而來的將是下跌回調(diào)。財(cái)報(bào)不是影響市場(chǎng)的唯一變量，在財(cái)報(bào)季結(jié)束之后，上市公司業(yè)績(jī)端對(duì)股價(jià)的影響減弱，但仍然需要觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、流動(dòng)性、改革政策等。有業(yè)績(jī)支撐甚至超預(yù)期的上市公司，且收入規(guī)模有望進(jìn)一步提升，現(xiàn)金流逐步好轉(zhuǎn)，未來會(huì)有一定的投資機(jī)會(huì)，此類標(biāo)的值得長(zhǎng)期持有。建議投資者在選擇上市公司時(shí)要仔細(xì)地甄別，或?qū)で髮I(yè)機(jī)構(gòu)的幫助。

主持人：感謝謝總的分享，也感謝大家的收聽，我們下期節(jié)目再見！