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謝嘉漩觀點：

1、預(yù)計A股上市公司前三季度盈利增長整體相比上半年略有放緩，中小創(chuàng)三季度盈利增長略有回升。

2、三季報重點要在白馬股中避雷。

3、以硬核科技為主的核心資產(chǎn)此前漲幅較大，目前普遍處于高位，三季報業(yè)績預(yù)期對股價會有直接的影響。

4、財報不是影響市場的唯一變量。

5、有業(yè)績支撐甚至超預(yù)期的上市公司，且收入規(guī)模有望進一步提升，現(xiàn)金流逐步好轉(zhuǎn)，未來會有一定的投資機會，此類標的值得長期持有。

導語：A股上市公司已從10月10日開始披露2019年三季報，10月底將為業(yè)績披露高峰期。三季度業(yè)績將會呈現(xiàn)出什么樣的亮點？于投資者而言，又該如何挖掘其中的機會呢?在本期的節(jié)目里，一路陽光財富風控總監(jiān)謝嘉漩將要和大家分享的是如何在A股三季報中去偽存真。

主持人：當前已進入三季報披露期，業(yè)績成為關(guān)注熱點，謝總您是如何來看待三季報行情的？

謝總：總體而言，當前三季報預(yù)告情況良好。數(shù)據(jù)顯示，A股的三季報預(yù)告的披露率約為15.52%，同比口徑整體法下的歸母凈利潤同比增速約為37.07%（剔除中興通訊后凈利潤同比增速19.28%），歸母凈利潤增速較二季度改善的比例約為52.12%。預(yù)計A股上市公司前三季度盈利增長整體相比上半年略有放緩，中小創(chuàng)三季度盈利增長略有回升，非金融公司盈利在前三季度維持低單位數(shù)增長。截至10月14日晚10時，546家創(chuàng)業(yè)板上市公司披露了三季度業(yè)績預(yù)告，325家公司預(yù)喜，預(yù)喜率達到59.52%，從行業(yè)分布情況看，畜牧業(yè)、計算機通信、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、生物醫(yī)藥業(yè)、化工業(yè)、食品飲料業(yè)等行業(yè)所屬上市公司盈利能力和業(yè)績增幅均居前。 

主持人：從目前已披露的業(yè)績預(yù)告中，比如您剛才說到的畜牧業(yè)、計算機通信等行業(yè)表現(xiàn)亮眼，您覺得這些行業(yè)中的上市公司可以重點關(guān)注？

謝總：科技和消費醫(yī)藥行業(yè)，從目前來看，利好相對比較多。在信息科技領(lǐng)域，去年三季度業(yè)績比較差，相對基數(shù)整體比較低，今年會比較好。三季度銀行報表穩(wěn)健持續(xù)，銀行股近期迎來一波強勢上漲行情。四季度銀行板塊投資機會突出，一方面政策呵護力度加大，基本面繼續(xù)穩(wěn)健向好，存在基本面預(yù)期差。政策利好包括財政部擬規(guī)范銀行“藏利潤”，對中長期利潤釋放形成利好；全面降準+定向降準，流動性合理充裕，保持同業(yè)利率持續(xù)低位運行，規(guī)范存款競爭，降低負債成本；建立資本補充長效機制，增強資產(chǎn)投放能力。這些都將促進銀行板塊利潤維持較好的增長。

此外，未來2-3年，將是養(yǎng)豬板塊的盈利景氣周期疊加頭部上市企業(yè)出欄的快速擴張期，是一波長期的量利齊升行情。目前，生豬養(yǎng)殖板塊已經(jīng)進入高盈利周期，上市公司已經(jīng)進入利潤快速釋放階段。

可關(guān)注電子科技公司星網(wǎng)銳捷、德賽電池，醫(yī)藥消費公司華潤三九、絕味食品等，畜牧公司益生股份、溫氏股份，銀行可以關(guān)注平安銀行、貴陽銀行等。

主持人：三季報披露對市場的影響主要體現(xiàn)在業(yè)績的“預(yù)期差”，是不是意味著只要上市公司有業(yè)績增長的預(yù)期存在就會受到資金的青睞？

謝總：財報季主要從兩條路徑影響市場走勢。一是影響當期EPS，如果財報數(shù)據(jù)不及預(yù)期，每股收益下降，股價將會下跌。二是影響當期PE，如果財報數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場一般會下調(diào)2019年的盈利預(yù)期，從而造成當期估值下跌。

具體來看可從兩個維度分析。第一個維度是白馬股再次面臨業(yè)績考驗，由于前期漲幅可觀，一旦業(yè)績不及預(yù)期則很可能迎來下跌調(diào)整，所以，三季報重點要在白馬股中避雷。第二個維度是以硬核科技為主的核心資產(chǎn)此前漲幅較大，目前普遍處于高位，如果三季報業(yè)績超出預(yù)期，會受到更強烈的資金追捧；一旦低于預(yù)期可能爆雷，迎接而來的將是下跌回調(diào)。財報不是影響市場的唯一變量，在財報季結(jié)束之后，上市公司業(yè)績端對股價的影響減弱，但仍然需要觀察經(jīng)濟數(shù)據(jù)、流動性、改革政策等。有業(yè)績支撐甚至超預(yù)期的上市公司，且收入規(guī)模有望進一步提升，現(xiàn)金流逐步好轉(zhuǎn)，未來會有一定的投資機會，此類標的值得長期持有。建議投資者在選擇上市公司時要仔細地甄別，或?qū)で髮I(yè)機構(gòu)的幫助。

主持人：感謝謝總的分享，也感謝大家的收聽，我們下期節(jié)目再見！