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什么樣的商業(yè)模式才算是成功的？關(guān)于答案標(biāo)準(zhǔn)各不相同，比如品類、創(chuàng)新、規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈、技術(shù)等等，但歸根到底，仍是價(jià)值創(chuàng)造。

在潤米咨詢創(chuàng)始人劉潤看來，這種交易結(jié)構(gòu)中，既要顧客獲得價(jià)值，也要企業(yè)獲得價(jià)值。同時(shí)一切的商業(yè)模式，都必須要有全局性增量。

而商業(yè)模式的好壞，也決定了企業(yè)能否在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。特別是企業(yè)在早期缺錢、缺人、缺資源的時(shí)候，擁有獨(dú)特商業(yè)模式的企業(yè)更容易獲得投資人的青睞。

比如，曾顛覆了資本市場(chǎng)對(duì)科技公司認(rèn)知的特斯拉、蘋果。再如京東、阿里巴巴、美團(tuán)、快手、拼多多等迅速崛起的互聯(lián)網(wǎng)公司，都是在變化中尋求突破，從而寫下了波瀾壯闊的商業(yè)詩篇。

投資亦是如此，唯有深刻地理解市場(chǎng)的變化是什么，才能夠在正確的賽道上尋找到下一個(gè)增長點(diǎn)。那么，在百年之未有大變局中，什么樣的賽道會(huì)再次誕生出一批優(yōu)秀而偉大的龍頭企業(yè)呢？什么樣的企業(yè)又會(huì)蘊(yùn)含著巨大的空間和增長潛力呢？

深創(chuàng)投董事長倪澤望給出了非常明確答案，他說：“每個(gè)時(shí)代都有每個(gè)時(shí)代的機(jī)會(huì)，但是科技是至少這二百年來永恒的主題。”

經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人張穎則認(rèn)為，在能實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新彎道超車的領(lǐng)域里，擁有更好的供應(yīng)鏈管理和公司治理，并且可以在逆境中成長的企業(yè)，未來會(huì)成為真正的龍頭公司。

技術(shù)創(chuàng)新大時(shí)代的來臨

2016年后，經(jīng)緯創(chuàng)投投資賽道切換明顯。張穎對(duì)此表示，直到今天，其團(tuán)隊(duì)在新能源產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、大醫(yī)療、前沿科技等等“科技創(chuàng)新”的大方向上，基金整體100%助力在科技創(chuàng)新之中。

事實(shí)上，不止經(jīng)緯創(chuàng)投對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域給予了大量的關(guān)注。

比如，紅杉中國投資組合的80%以上都聚焦在人工智能、高端制造等硬科技項(xiàng)目；作為“硬科技”概念的提出者——中科創(chuàng)星，也是“硬科技投資”的實(shí)踐者。

早期就進(jìn)入中國TMT投資領(lǐng)域的BAI資本，經(jīng)歷過PC互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資熱潮的時(shí)代，但在新趨勢(shì)下，董事總經(jīng)理趙鵬嵐表示：“未來會(huì)有更大的投資比重往硬科技領(lǐng)域布局”。

此外，包括IDG資本、達(dá)晨財(cái)智、高瓴創(chuàng)投、云鋒基金等多家知名投資機(jī)構(gòu)，也在為硬科技瘋狂“打call”。

圖片來源：甲子光年

毋庸置疑，資本的嗅覺最為敏銳。

當(dāng)人口紅利增長拐點(diǎn)到來、互聯(lián)網(wǎng)流量的增速遭遇瓶頸的信號(hào)頻現(xiàn)時(shí)，

當(dāng)普通人還在直呼“看不懂”硬科技的內(nèi)核時(shí)，科技創(chuàng)新早已在時(shí)代的“吶喊”聲中，成為了國民經(jīng)濟(jì)邁向新臺(tái)階的契機(jī)。

另一方面，大國之間的科技博弈風(fēng)起云涌，“卡脖子”國產(chǎn)替代的能量正在蓄勢(shì)待發(fā)。在這場(chǎng)沒有硝煙的“戰(zhàn)場(chǎng)”中，科技創(chuàng)新將會(huì)是強(qiáng)國之間的決勝武器！

大級(jí)別的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)能帶來回報(bào)

阿基米德曾說過，如果給我一個(gè)支點(diǎn),我就能撬動(dòng)整個(gè)地球。

如果說技術(shù)創(chuàng)新是那個(gè)支點(diǎn)，那么熱錢的涌入必將會(huì)顛覆著整個(gè)業(yè)態(tài)的發(fā)展。當(dāng)前，產(chǎn)業(yè)升級(jí)成為了制造業(yè)的主旋律，并推動(dòng)著各行各業(yè)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)、專精特新、“卡脖子”領(lǐng)域急速前行。

事實(shí)上，任何一項(xiàng)偉大的產(chǎn)業(yè)革命都有跡可循。比如，特斯拉以軟件為核心系統(tǒng)，通過科技助力，以更具創(chuàng)新性的商業(yè)模式，不斷顛覆著傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域的發(fā)展。而蔚來、小鵬、理想、哪吒、零跑等造車新勢(shì)力也在加速追趕，新能源汽車行業(yè)迎來爆發(fā)趨勢(shì)。

若是從投資的角度去看一家公司的發(fā)展，能掙大錢的一定是中長期且大級(jí)別的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。而產(chǎn)業(yè)級(jí)別的機(jī)會(huì)疊加企業(yè)不斷創(chuàng)新的核心技術(shù)，必然會(huì)給投資人帶來豐厚的回報(bào)。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

作為國內(nèi)首個(gè)專注于硬科技創(chuàng)業(yè)投資與孵化的平臺(tái)，中科創(chuàng)新就親歷了中國硬科技賽道從冷清到火爆的過程。創(chuàng)始人米磊也曾感慨：“在最難的時(shí)候，我們一直堅(jiān)持才有了今天的機(jī)會(huì)。”

因?yàn)槊桌诤V定地相信“硬科技改變世界”是一個(gè)“真理”，并用實(shí)際行動(dòng)詮釋了價(jià)值投資的內(nèi)涵：真正的價(jià)值往往在長期中才能體現(xiàn)。

據(jù)悉，天使輪就參與的項(xiàng)目奇芯光電，估值一路走高，是創(chuàng)投圈炙手可熱的明星項(xiàng)目；被投企業(yè)中科微至于2021年10月登陸科創(chuàng)板，另有十余家公司也將在未來幾年中準(zhǔn)備申報(bào)上市。

這都表明，中國硬科技投資迎來了爆發(fā)。

技術(shù)融合賦予產(chǎn)業(yè)新勢(shì)能

紅杉全球執(zhí)行合伙人，紅杉中國創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬曾表示，中國的創(chuàng)業(yè)主題正發(fā)生深刻變化，一個(gè)科技主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)新時(shí)代已經(jīng)到來。

但投資熱點(diǎn)的迅速切換，大量熱錢的涌入，也導(dǎo)致硬科技投資領(lǐng)域聚集了巨大的泡沫。比如曾紅極一時(shí)的AI賽道，一直以來都因盈利困難而上市受阻。商湯科技成功IPO雖然提振了市場(chǎng)對(duì)AI行業(yè)發(fā)展的信心，但若AI公司自我造血能力撐不起高估值的話，泡沫也終有一天會(huì)破掉。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

所以，對(duì)投資人而言，在不確定中尋找確定的機(jī)會(huì)，是必備功力。

經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人張穎在篩選項(xiàng)目時(shí)，有一套自己的標(biāo)準(zhǔn)：一是所有項(xiàng)目都需要具備一定的科技屬性；二是對(duì)最終的市場(chǎng)規(guī)模有更高的要求。

在他看來，未來對(duì)科技領(lǐng)先地位的角逐，依靠的是開辟新戰(zhàn)場(chǎng)、彎道超車，而不一定總是狹路相逢勇者勝。“引領(lǐng)增長浪潮的是技術(shù)的融合，也就是就是原來各個(gè)獨(dú)立領(lǐng)域的增長與突破，現(xiàn)在融合在一起，形成了新的強(qiáng)大勢(shì)能。”

簡(jiǎn)而言之，持續(xù)投入技術(shù)研發(fā)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，奠定好高價(jià)值的基石對(duì)企業(yè)的長久競(jìng)爭(zhēng)至關(guān)重要。

除此之外，要正確地理解“耐心的資本”。

中國用了14年的時(shí)間，自出研發(fā)火箭，把東方紅1號(hào)推向了太空；江必旺博士創(chuàng)辦的納微科技，在微球領(lǐng)域?qū)Ｗ⒘?0多年，實(shí)現(xiàn)彎道超車，突破了“卡脖子”技術(shù)。

米磊認(rèn)為，硬科技的本質(zhì)，是真正的長期主義和價(jià)值投資。

“追風(fēng)口”只能看到“眼前的利益”，卻看不到“背后的價(jià)值”。因?yàn)闊o法忍受漫長且孤單的等待，所以沒有辦法在正確的賽道上去堅(jiān)守。

因此，長期主義并不能僅靠時(shí)間和經(jīng)濟(jì)利益去衡量，而是要洞悉其產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)所帶來的價(jià)值。正如張穎所說，帶著使命感，挖掘到優(yōu)秀公司，陪伴成長，并不斷收獲階段性、乃至最終的勝利。