久操福利-尤物在线网站-国内成人精品亚洲日本语音-花蝴蝶亚洲一区二区三区|www.xawyxh.com

央行再出手，再貸款與再貼現(xiàn)降息，幫助貨幣政策“直達(dá)”實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

央行近日發(fā)文，決定于7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。其中，支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后，3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%。

此外，央行還下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)什么是再貸款？穩(wěn)定再貸款利率為1.75%，金融穩(wěn)定再貸款(延期期間)利率為3.77%。

另值得注意的是，此次再貼現(xiàn)利率調(diào)整，是央行繼2010年以來(lái)首次調(diào)降。

一年兩次調(diào)降再貸款利率

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

什么是再貸款？

再貸款，就是央行向商業(yè)銀行提供的信用貸款，而再貸款率，就是商業(yè)銀行向央行貸款的利率。

自20世紀(jì)80年代起，再貸款就是中國(guó)早期較為重要的貨幣政策工具之一，不過(guò)，之后央行能使用的貨幣政策工具比較多了，比較常見(jiàn)的比如MLF、SLO、PSL、SLF、TMLF，SLF等。所以，再貸款曾一度淡出視野，近年來(lái)重新回歸，則更多向民營(yíng)小微融資傾斜。

十年來(lái)首次下調(diào)再貼現(xiàn)利率

再貼現(xiàn)是中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)持有的未到期已貼現(xiàn)商業(yè)匯票予以貼現(xiàn)的行為。

什么意思呢？貼現(xiàn)是商業(yè)銀行向企業(yè)提供資金，而再貼現(xiàn)是央行向商業(yè)銀行提供資金，兩者是以轉(zhuǎn)賣(mài)有效票據(jù)為前提的。

簡(jiǎn)單理解就是，銀行把錢(qián)借出去了后，遇到手頭比較緊的時(shí)候，可以向央行求助，把企業(yè)問(wèn)它借錢(qián)的“商業(yè)票據(jù)”轉(zhuǎn)給央行，實(shí)現(xiàn)“貼現(xiàn)”，那央行之后就會(huì)扣除利息把余額給到商業(yè)銀行。

再貼現(xiàn)的主要作用體現(xiàn)在央行可通過(guò)其實(shí)現(xiàn)貨幣調(diào)控，并調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。

再貼現(xiàn)始于1986 年，早期也是基礎(chǔ)貨幣的主要投放工具，不過(guò)08年之后也不怎么活躍。究其原因在于，隨著市場(chǎng)利率不斷走低，票據(jù)價(jià)格不時(shí)下探至歷史極限，甚至出現(xiàn)低于再貼現(xiàn)利率的情況。業(yè)內(nèi)人士表示：“這種情形下，再貼現(xiàn)利率、金額、期限的管控，逐漸失去意義”。

尤其在經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)性壓力增大，民企融資困境加劇的背景下，再貼現(xiàn)政策工具對(duì)央行引導(dǎo)信貸資金投向的作用日益重要。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，從傳導(dǎo)鏈條上來(lái)看，基于票據(jù)市場(chǎng)的再貼現(xiàn)政策與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度較高，理應(yīng)成為“直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具”創(chuàng)新的重要方向。并建議，“目前疫情對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)沖擊較大，再貼現(xiàn)率可掛鉤公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)等其他貨幣市場(chǎng)利率而適度下行，以激發(fā)商業(yè)銀行的貼票行為，緩解小微企業(yè)流動(dòng)性困境。”

“加大輸血”和“定向支持”

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

據(jù)中信證券宏觀(guān)研究報(bào)告中指出，自今年2月以來(lái)，為對(duì)沖疫情的沖擊，貨幣政策“多管齊下”，央行連續(xù)實(shí)施了普惠金融定向降準(zhǔn)及針對(duì)中小銀行的定向降準(zhǔn)，共釋放9500億元長(zhǎng)期資金，同時(shí)推出了2.24萬(wàn)億的共四輪再貸款和再貼現(xiàn)額度，著力解決和緩解中小企業(yè)及部分受疫情沖擊較大企業(yè)的融資問(wèn)題。

而根據(jù)央行披露，截至4月末，已有約7000億元再貸款和再貼現(xiàn)落地，剔除5-6月的潛在銀行申請(qǐng)額度，中信證券宏觀(guān)預(yù)計(jì)下半年仍有萬(wàn)億左右的規(guī)模有待釋放。因此，此次調(diào)降利率認(rèn)為是貨幣政策進(jìn)一步加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的配套措施之一，若以萬(wàn)億規(guī)模計(jì)算，預(yù)計(jì)25個(gè)基點(diǎn)的再貸款、再貼現(xiàn)利率下降能夠降低商業(yè)銀行約25億元成本，提升商業(yè)銀行提取再貸款、再貼現(xiàn)額度的意愿，從而加快貨幣政策“直達(dá)”實(shí)體經(jīng)濟(jì)的步伐。

簡(jiǎn)單而言，就是“加大輸血”和“定向支持”。

另外，在最新公布的PIM數(shù)據(jù)中，可以看出，當(dāng)前大中型企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)較好，但小型企業(yè)仍處于榮枯線(xiàn)之下。這也意味著，中小企業(yè)仍處在水深火熱中。

更值得注意的是，據(jù)見(jiàn)聞VIP文章指出，2季度以來(lái)，貨幣政策主要注重于數(shù)量上的支持。M2自2月以來(lái)不斷增加。1-3月再貸款和再貼現(xiàn)的額度總計(jì)1萬(wàn)8千億。而本次政策主要是利率上的下調(diào)，根據(jù)市場(chǎng)計(jì)算，可約減少50億利息支出。有望引導(dǎo)票據(jù)利率下行，降低銀行負(fù)債成本。同時(shí)，MLF成本較高，再貸款放量相比較低的成本也有利于資金價(jià)格中樞的穩(wěn)定。