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新冠肺炎疫情蔓延全球，引發國際金融市場巨震，受其影響，黃金市場進入“上躥下跳”的猴市。

COMEX黃金先是一路狂奔至1704.3美元/盎司，也曾調整至1460美元/盎司。

隨著美聯儲直升機“撒錢”，黃金價格絕地反擊,又再次攻破了1600美元/盎司的關口。多數分析認為，隨著全球大放水，黃金價格走牛的可能性較大。

黃金配置性機會有望再次顯現

圖片來源：攝圖網

3月以來，美聯儲的貨幣政策快速轉向寬松。3月23日，美聯儲再次宣布一系列幫助市場的新計劃，包括開放式的資產購買，為市場提供無限制的流動性支持。隨著美聯儲無限QE政策的公布，國際金價受到較強支撐，快速反彈。

民生銀行金融市場部分析師湯湘濱認為，國際市場對美聯儲及全球央行貨幣政策寬松(再通脹)的擔憂將超過通縮預期。這也意味著美聯儲的無限QE政策有望推動國際金價重回上漲趨勢。“這將與2008年美國次貸危機后的場景非常類似，黃金的配置性機會有望再次顯現。”

事實上，從資產配置的角度而言，黃金有利于平抑投資組合波動率，但由于受流動性因素影響，近期黃金的投資需求被壓制。

不過，隨著流動性危機的逐步解除，黃金價格也會逐步回歸合理價位。短期難免震蕩，但長期向上邏輯始終不變，黃金仍可作為核心資產配置。

黃金是最好的資產守門員

正如老話所言，“盛世古董亂世金”，在疫情仍在全球蔓延之際，國際金融市場仍舊會動蕩不安。因此，這個時候，我們也同樣需要有全球性的硬通貨來守衛資產。無疑，黃金是家庭財富的壓艙石。防御先行，再圖進取。而在此時，黃金是最好的資產守門員。

目前，歐洲已成疫情“重災區”。作為全球經濟增長引擎的美國，疫情也大有蔓延之勢。預計美國的疫情短期難以扭轉蔓延態勢。

然而，更為關鍵的是，美國疫情蔓延將對美國以及全球經濟將造成重大影響。

盡管美聯儲采取一系列措施，以此來拯救美股及經濟下滑，但其寬松政策只是暫時緩和了流動性問題，也僅能短暫提振投資者和消費者的信心，未能解決疫情及其引起的全球供應鏈中斷等問題。如果后續美國疫情不能得到有效遏制，美聯儲的政策對美國經濟和股市的正面作用將非常有限。

除此之外，美聯儲是全球流動性的總閘口，一旦它開始加碼貨幣寬松政策，其他國家也會跟隨降息。隨著全球利率水平的整體下行，全球負利率國債的規模將加大，這對于作為零息資產的黃金將持續利好。

在此背景下，世界黃金協(WGC)會首席執行官表示，“黃金與以往一樣重要，并將在未來幾年中在投資者的投資組合中發揮越來越重要的作用。預算赤字激增，實際利率為負以及貨幣貶值的長期影響將在未來支撐黃金。”

黃金的牛市伴隨著危機的開啟

圖片來源：攝圖網

縱觀黃金過去的歷史，每一次黃金的牛市都伴隨著危機的開啟，無論是第一次、第二次石油危機將黃金在1980年推高至850美元，還是次貸危機超過1900美元，黃金價格始終在不斷地挑戰高點。

顯而易見，當前，黃金更容易隨著放水的力度水漲船高。雖然它是非生息資產，但是在風險之下，避險尤為重要。

并且，黃金ETF等機構增持仍有余力。據悉，黃金ETF的持倉從去年下半年持續增加，目前全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉有930噸，低于2016年980噸的高點，而且距離2012年12月底1350噸的持倉峰值配置仍有30%的增配空間。

同時，世界黃金協會數據顯示，2020年1月，全球黃金ETF及類似產品總持倉量達到2947噸，創歷史新高。

盡管市場近期受到情緒的左右，導致金價出現過山車行情。但全球疫情拐點未出現之前，金價的長期支撐邏輯不會變化。

值得注意的是，現在全球黃金的產量始終在3500-4000噸，相對于需求量而言始終處于緊平衡。疫情不但使得礦山開采受到影響，而且物流運輸也將制約黃金的供給。例如，黃金主要生產國南非宣布實施封鎖措施，世界上最大的三家煉金廠已暫停在瑞士的生產至少一周。因此，黃金價格也會受此影響進一步被推升。

此外，高盛近期重申，未來12個月，黃金會達到每盎司1800美元的預期。高盛表示，2008年的金價拐點是當年11月宣布的規模6000億美元的量化寬松計劃，在那之后，盡管股市和大宗商品進一步走弱，金價卻開始走上攀升之路。

綜上，短期黃金仍受情緒主導，但中長期看，黃金的避險屬性將會支持價格進一步走強，而目前整個市場的環境將為黃金帶來逢低買入的機會。