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2020年，經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，資本市場依然風云詭譎。如何獲取和維持較高收益，也成為眾多高凈值人士面臨的共同挑戰(zhàn)。

盡管前路撲朔迷離，但仍要樂觀前行。中國資產(chǎn)的長期投資前景依然被看好，大量的投資機會蘊含其中，穩(wěn)定增長的投資策略已經(jīng)成為眾多專業(yè)機構(gòu)追求的終極目標。

對此，投資君想到了世界最富的人，如杰夫貝索斯、比爾·蓋茨、沃倫·巴菲特給予的投資啟示，即關(guān)注長期的人有巨大競爭優(yōu)勢，而他們都是在長線思維促使下慢慢變富的典范。

那么，究竟什么樣的資產(chǎn)既能跨越經(jīng)濟周期，又需要長線投資思維呢？

投資君認為，此資產(chǎn)非私募股權(quán)莫屬。

VC/PE市場規(guī)模正在穩(wěn)步增長

眾所周知，作為創(chuàng)新資本形成的重要力量，私募股權(quán)與創(chuàng)投基金為代表的風險投資是直接融資的重要渠道。

尤其在中國科技創(chuàng)業(yè)浪潮不斷推進的大背景下，VC/PE市場規(guī)模正在穩(wěn)步增長，并呈現(xiàn)出了逐步回暖的趨勢。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月底，私募股權(quán)投資基金28490只，基金規(guī)模8.59萬億元，較上月增加222.25億元，環(huán)比增長0.26%；創(chuàng)業(yè)投資基金7978只，基金規(guī)模1.15萬億元，較上月增加139.56億元，環(huán)比增長1.23%。

除此之外，根據(jù)清科研究中心旗下私募通統(tǒng)計顯示，2019年11月募資市場小幅回暖，募集資金較去年可觀，募資規(guī)模超千億元。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

具體數(shù)據(jù)來看，2019年11月國內(nèi)股權(quán)投資募資市場共計257支基金發(fā)生募集，數(shù)量同比上升79.7%，環(huán)比上升70.2%；披露募資金額的251支基金共募集1085.34億元人民幣，同比上升25.9%，環(huán)比上升26.9%。新設(shè)立基金共計132支，數(shù)量環(huán)比上升33.3%。

同時，截至2019年11月，VC/PE市場共發(fā)生354起投資案例，總投資金額為366.82億元人民幣，環(huán)比上升分別為14.2%、38.3%。從投資策略來看，IT行業(yè)備受VC/PE機構(gòu)關(guān)注，醫(yī)療健康領(lǐng)域融資則超百億元拔得頭籌。

值得注意的是，受科創(chuàng)板利好，2019年11月退出市場熱度持續(xù)，IPO退出數(shù)量大幅增加。

當然，這更意味著，在新技術(shù)模式推動的新經(jīng)濟快速崛起的同時，以VC/PE為代表的資本力量正在凝聚。

私募股權(quán)市場或迎來布局良機

Cambridge Associates數(shù)據(jù)顯示美國私募股權(quán)市場回報率可能存在周期性波動特征，周期為7-8年，由此推斷中國私募股權(quán)市場在經(jīng)歷過去兩年調(diào)整后，可能迎來布局良機。

因為，如私募股權(quán)這一類的另類資產(chǎn)，其特性之一是與傳統(tǒng)股債資產(chǎn)回報的低相關(guān)性。這一特性在主要國家未來幾年處于低增長和低利率、當前傳統(tǒng)股債估值較高的情況下，有特別重要的意義，可以給投資組合帶來多樣化、提升投資組合回報的穩(wěn)定性。

與此同時，明明債券研究團隊研報中曾指出，全球著名養(yǎng)老基金管理機構(gòu)和主權(quán)財富基金均大比例配置另類資產(chǎn)。中投公司、加拿大養(yǎng)老基金投資委員會（CPPIB）、澳大利亞未來基金的另類投資占比都接近50%，這些機構(gòu)非常善于利用其資金期限長、流動性要求低的優(yōu)勢，獲取長期收益。其中，私募股權(quán)投資作為最為普遍配置的另類資產(chǎn)之一，占比一般在10%—20%。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

另據(jù)CalPERS 2017/2018年度財務報告指出，其私募股權(quán)投資過去5年、10年的年化回報率分別為11.9%和9.0%，是所有大類資產(chǎn)中收益率最高的，同期基金整體回報分別為8.1%和5.6%。

不僅如此，中航信托、瑞銀1月8日在京聯(lián)合發(fā)布的《2020中國家族財富與家族辦公室調(diào)研報告》顯示，在76位擁有至少3.5億元人民幣（約合5000萬美元）凈資產(chǎn)的中國家族掌門人中，超過八成青睞增長型和平衡型投資方法，且計劃增加對私募基金的投資。

資產(chǎn)配置方面，平均而言家族辦公室將其投資組合中的20%投資了私募股權(quán)，這其中又包括直接投資和基于基金的投資。

同時，報告顯示，在過去12個月中，中國家族辦公室的平均回報率為11%。私募股權(quán)是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類別，直接投資的回報率為19%，基金投資回報率為15%。

綜上來看，從資產(chǎn)回報率和投資時點來看，私募股權(quán)投資正逢其時。

PE/VC資本退出渠道拓寬

所謂時勢造英雄，投資亦是如此。

一方面基于經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)換和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重大時代機遇背景下，科技發(fā)展乃大勢所趨、不可阻擋。另一方面，伴隨著技術(shù)革新所帶來的資本狂歡及泡沫破滅，市場正在回歸理性，長期機會正在孕育。

比如，2000年美股互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后，在中國出現(xiàn)了阿里巴巴、騰訊，在美國出現(xiàn)了Facebook這樣的超級投資機會，從而呈現(xiàn)出股權(quán)基金行業(yè)的Vintage year規(guī)律。

同時，于私募股權(quán)投資基金而言，資本能否從被投企業(yè)順利退出是資本循環(huán)再投資的重要動力，而科創(chuàng)板的落地則為一級市場的退出提供了新渠道，能更有效地點燃PE/VC的投資熱情。

不僅如此，隨著創(chuàng)業(yè)板、新三板改革的推進及實施，也將進一步拓寬和完善私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)投基金的退出渠道。在這一預期下，越來越多的機構(gòu)會看到資本市場的活躍所帶來的退出機會，并加大對中早期的投資可能。

（部分內(nèi)容來源于中國基金業(yè)協(xié)會、清科研究院、CITICS債券研究）