2020年，經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，資本市場(chǎng)依然風(fēng)云詭譎。如何獲取和維持較高收益，也成為眾多高凈值人士面臨的共同挑戰(zhàn)。
盡管前路撲朔迷離，但仍要樂觀前行。中國(guó)資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資前景依然被看好，大量的投資機(jī)會(huì)蘊(yùn)含其中，穩(wěn)定增長(zhǎng)的投資策略已經(jīng)成為眾多專業(yè)機(jī)構(gòu)追求的終極目標(biāo)。
對(duì)此，投資君想到了世界最富的人，如杰夫貝索斯、比爾·蓋茨、沃倫·巴菲特給予的投資啟示，即關(guān)注長(zhǎng)期的人有巨大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而他們都是在長(zhǎng)線思維促使下慢慢變富的典范。
那么，究竟什么樣的資產(chǎn)既能跨越經(jīng)濟(jì)周期，又需要長(zhǎng)線投資思維呢？
VC/PE市場(chǎng)規(guī)模正在穩(wěn)步增長(zhǎng)
眾所周知，作為創(chuàng)新資本形成的重要力量，私募股權(quán)與創(chuàng)投基金為代表的風(fēng)險(xiǎn)投資是直接融資的重要渠道。
尤其在中國(guó)科技創(chuàng)業(yè)浪潮不斷推進(jìn)的大背景下，VC/PE市場(chǎng)規(guī)模正在穩(wěn)步增長(zhǎng)，并呈現(xiàn)出了逐步回暖的趨勢(shì)。
中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月底，私募股權(quán)投資基金28490只，基金規(guī)模8.59萬(wàn)億元，較上月增加222.25億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.26%；創(chuàng)業(yè)投資基金7978只，基金規(guī)模1.15萬(wàn)億元，較上月增加139.56億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.23%。
圖片來源：攝圖網(wǎng)
同時(shí)，截至2019年11月，VC/PE市場(chǎng)共發(fā)生354起投資案例，總投資金額為366.82億元人民幣，環(huán)比上升分別為14.2%、38.3%。從投資策略來看，IT行業(yè)備受VC/PE機(jī)構(gòu)關(guān)注，醫(yī)療健康領(lǐng)域融資則超百億元拔得頭籌。
值得注意的是，受科創(chuàng)板利好，2019年11月退出市場(chǎng)熱度持續(xù)，IPO退出數(shù)量大幅增加。
私募股權(quán)市場(chǎng)或迎來布局良機(jī)
Cambridge Associates數(shù)據(jù)顯示美國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)回報(bào)率可能存在周期性波動(dòng)特征，周期為7-8年，由此推斷中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)在經(jīng)歷過去兩年調(diào)整后，可能迎來布局良機(jī)。
因?yàn)椋缢侥脊蓹?quán)這一類的另類資產(chǎn)，其特性之一是與傳統(tǒng)股債資產(chǎn)回報(bào)的低相關(guān)性。這一特性在主要國(guó)家未來幾年處于低增長(zhǎng)和低利率、當(dāng)前傳統(tǒng)股債估值較高的情況下，有特別重要的意義，可以給投資組合帶來多樣化、提升投資組合回報(bào)的穩(wěn)定性。
圖片來源：攝圖網(wǎng)
另?yè)?jù)CalPERS 2017/2018年度財(cái)務(wù)報(bào)告指出，其私募股權(quán)投資過去5年、10年的年化回報(bào)率分別為11.9%和9.0%，是所有大類資產(chǎn)中收益率最高的，同期基金整體回報(bào)分別為8.1%和5.6%。
不僅如此，中航信托、瑞銀1月8日在京聯(lián)合發(fā)布的《2020中國(guó)家族財(cái)富與家族辦公室調(diào)研報(bào)告》顯示，在76位擁有至少3.5億元人民幣（約合5000萬(wàn)美元）凈資產(chǎn)的中國(guó)家族掌門人中，超過八成青睞增長(zhǎng)型和平衡型投資方法，且計(jì)劃增加對(duì)私募基金的投資。
資產(chǎn)配置方面，平均而言家族辦公室將其投資組合中的20%投資了私募股權(quán)，這其中又包括直接投資和基于基金的投資。
PE/VC資本退出渠道拓寬
所謂時(shí)勢(shì)造英雄，投資亦是如此。
一方面基于經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重大時(shí)代機(jī)遇背景下，科技發(fā)展乃大勢(shì)所趨、不可阻擋。另一方面，伴隨著技術(shù)革新所帶來的資本狂歡及泡沫破滅，市場(chǎng)正在回歸理性，長(zhǎng)期機(jī)會(huì)正在孕育。
比如，2000年美股互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后，在中國(guó)出現(xiàn)了阿里巴巴、騰訊，在美國(guó)出現(xiàn)了Facebook這樣的超級(jí)投資機(jī)會(huì)，從而呈現(xiàn)出股權(quán)基金行業(yè)的Vintage year規(guī)律。
同時(shí)，于私募股權(quán)投資基金而言，資本能否從被投企業(yè)順利退出是資本循環(huán)再投資的重要?jiǎng)恿Γ?/span>科創(chuàng)板的落地則為一級(jí)市場(chǎng)的退出提供了新渠道，能更有效地點(diǎn)燃PE/VC的投資熱情。
不僅如此，隨著創(chuàng)業(yè)板、新三板改革的推進(jìn)及實(shí)施，也將進(jìn)一步拓寬和完善私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)投基金的退出渠道。在這一預(yù)期下，越來越多的機(jī)構(gòu)會(huì)看到資本市場(chǎng)的活躍所帶來的退出機(jī)會(huì)，并加大對(duì)中早期的投資可能。
（部分內(nèi)容來源于中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)、清科研究院、CITICS債券研究）
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