汪曙宏觀點：
1、如果銀行通過核心企業(yè)的擔(dān)保，便可以將對中小企業(yè)的授信轉(zhuǎn)化為對核心企業(yè)的授信，破解信息不對稱問題，極大限度地盤活資金，讓中小企業(yè)能夠以相對較低的成本獲得融資。
2、與傳統(tǒng)的融資模式相比，供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在降低融資成本；降低融資門檻；降低融資風(fēng)險三方面。
3、區(qū)塊鏈技術(shù)因為具有分布式數(shù)據(jù)存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等計算機技術(shù)的新應(yīng)用模式等特點，對解決供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的眾多問題具有重大意義。
4、區(qū)塊鏈去中心化、不可篡改、集體維護性的特征能夠有效強化風(fēng)控手段，為供應(yīng)鏈金融帶來重大變革。
導(dǎo)語：近年來，供應(yīng)鏈金融作為一個金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)在我國發(fā)展迅速，已成為銀行和企業(yè)拓展發(fā)展空間增強競爭力的一個重要領(lǐng)域，也為供應(yīng)鏈成員中的核心企業(yè)與上下游企業(yè)提供了新的融資渠道。那到底什么是供應(yīng)鏈金融？市場發(fā)展前景如何？在本期的節(jié)目中，金雅福投資投研部投研經(jīng)理汪曙宏將要和大家聊一聊供應(yīng)鏈金融。
主持人：汪經(jīng)理，您好。對于供應(yīng)鏈金融，我自己總結(jié)了3個關(guān)鍵詞，分別是“核心企業(yè)”、“上下游產(chǎn)業(yè)鏈”、“融資”，那您能不能具體的跟我們說一說在三個關(guān)鍵詞組成的涵義？
汪經(jīng)理：供應(yīng)鏈金融主要是指“以核心客戶為依托，以真實貿(mào)易背景為前提，運用自償性貿(mào)易融資的方式，通過應(yīng)收賬款的質(zhì)押登記、第三方監(jiān)管等專業(yè)手段封閉資金流或控制物權(quán)，對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供的綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)。
簡單理解的話，它其實就是一種融資業(yè)務(wù)。但是在國內(nèi)，傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)里面并沒有供應(yīng)鏈金融這項業(yè)務(wù)。因此，供應(yīng)鏈金融從某種程度上來說也是一種新興的融資手段。
在融資的過程中，通常我們比較擔(dān)心的是什么呢？還不起錢，也就是咱們常常說的信用風(fēng)險。所以，借錢的一方，要么有足夠的物質(zhì)抵押作為擔(dān)保，要么自身的信用足夠強。
在這樣的邏輯基礎(chǔ)上，核心企業(yè)的地位就舉足輕重了。因為核心企業(yè)與供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)有長期的貿(mào)易往來關(guān)系，不僅對供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、信用狀況、管理水平等方面有較為全面的了解，還通過訂單和銷售渠道選擇控制著中小企業(yè)的未來生存與發(fā)展。
如果銀行通過核心企業(yè)的擔(dān)保，便可以將對中小企業(yè)的授信轉(zhuǎn)化為對核心企業(yè)的授信，破解信息不對稱問題，極大限度地盤活資金，讓中小企業(yè)能夠以相對較低的成本獲得融資。
主持人：與傳統(tǒng)的融資模式相比，供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢在哪？
汪經(jīng)理：與傳統(tǒng)的融資模式相比，供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在三方面。第一是降低融資成本。對于中小企業(yè)來說，融資難融資貴一直都是其發(fā)展的最大瓶頸，那么供應(yīng)鏈金融則可以有效的解決這一問題。
目前，供應(yīng)鏈上中小企業(yè)利率覆蓋區(qū)間正常為年化8%-15%，根據(jù)企業(yè)規(guī)模以及供應(yīng)鏈上所處的位置不同，融資利率有所變化。相比傳統(tǒng)的模式，大幅降低了中小微企業(yè)的融資成本。
比如，年利潤不到500萬的企業(yè)，在銀行只能融到很少錢甚至融不到錢，更多是通過社會融資，融資成本多是在20%以上。對于中小企業(yè)來說，負擔(dān)這個成本相當吃力。不過隨著供應(yīng)鏈金融的逐步落實，不管是融資難度還是融資成本都將有所下降。
第二是降低融資門檻。在供應(yīng)鏈金融模式下，為了應(yīng)對中小企業(yè)資信普遍偏低的特點，銀行可以只關(guān)注每筆具體的業(yè)務(wù)交易，適當?shù)瘜ζ髽I(yè)的財務(wù)分析和貸款準入控制。
在融資過程中，銀行重點考察申貸企業(yè)單筆貿(mào)易真實背景及企業(yè)歷史信譽情況，通過資金的封閉式運作，利用貿(mào)易自償性來控制貸款風(fēng)險，從而使一些因財務(wù)指標不達標而導(dǎo)致貸款被拒的中小企業(yè)，可以憑借單筆業(yè)務(wù)的貿(mào)易背景真實性來獲取貸款融資。
第三是降低融資風(fēng)險。通過對物權(quán)單據(jù)的控制和融資款項的封閉運作，銀行可以對資金流和物流進行控制，使風(fēng)險監(jiān)控直接滲透到企業(yè)的生產(chǎn)和貿(mào)易過程中，有利于對風(fēng)險的動態(tài)管控。
同時，供應(yīng)鏈金融在一定程度上實現(xiàn)了銀行授信與融資主體風(fēng)險的隔離。銀行更注重企業(yè)交易背景的真實性和連續(xù)性，通過對企業(yè)的全面審查，確定企業(yè)銷售收入作為其融資的還款來源。
同時，限定融資期限與貿(mào)易周期相匹配，使資金不能被動用，銀行發(fā)放貸款的風(fēng)險相對較小。風(fēng)險的降低鼓勵銀行拓寬開展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的范圍，一定程度上緩解了銀行惜貸拒貸的問題。
主持人：那您覺它未來的發(fā)展規(guī)模具備想象空間嗎？
汪經(jīng)理：我覺得未來供應(yīng)鏈金融具備發(fā)展空間。目前它仍處于初步的發(fā)展階段，雖然從實操上來說，供應(yīng)鏈金融已經(jīng)是有十年左右的歷史。但未來，供應(yīng)鏈金融仍具備較大的發(fā)展空間。
一是政策方面的支持。近兩年來，從中央到地方，鼓勵支持發(fā)展供應(yīng)鏈金融成為新的政策熱點。當下，我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型正在進入新階段，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整、去杠桿進程不斷加速的背景下，中小微企業(yè)的發(fā)展成為各界關(guān)注焦點，如何解決融資難、融資貴等問題成為當務(wù)之急。作為具備“產(chǎn)融結(jié)合、脫虛向?qū)崱碧卣鞯墓?yīng)鏈金融成為服務(wù)實體經(jīng)濟的重要途徑，是企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要助推力。
二是參與的企業(yè)類型越來越多。供應(yīng)鏈金融行業(yè)的參與主體囊括了銀行、保理公司、核心企業(yè)、供應(yīng)鏈公司、B2B平臺、物流公司、金融科技公司等各類企業(yè)。參與的各方主體逐漸增多。
最后，供應(yīng)鏈金融能夠通過技術(shù)手段覆蓋長尾市場。傳統(tǒng)金融機構(gòu)為核心企業(yè)提供的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，只能覆蓋頭部幾家到幾十家企業(yè)，對于小額分散的應(yīng)收賬款，不愿費時費力，導(dǎo)致規(guī)模巨大的長尾部分得不到覆蓋。供應(yīng)鏈金融利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)風(fēng)控手段，建立全電子化的在線交易平臺，一切操作線上完成。大大降低人力成本，完全可以覆蓋長尾市場。
主持人：現(xiàn)在就產(chǎn)業(yè)發(fā)展的層面上來說，很流行的一種概念是，科技賦能。尤其是區(qū)塊鏈，在各個領(lǐng)域中都有被提及，因此也有觀點稱，區(qū)塊鏈技術(shù)將重構(gòu)供應(yīng)鏈金融，您認同嗎？
汪經(jīng)理：是的，傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈當中普遍存在一些問題，“信息孤島”的問題普遍存在。比如說供應(yīng)鏈信息不透明、授信對象局限性、違約風(fēng)險高、監(jiān)管難度大等。
傳統(tǒng)供應(yīng)鏈運作中，鏈上參與方的系統(tǒng)相互割裂，各自保存信息，沒有有效的共享渠道和途徑。如核心企業(yè)與其上下游的交易信息只會存儲于雙方的系統(tǒng)之中，金融機構(gòu)授信信息也僅掌握在金融機構(gòu)的手中。
由于整個供應(yīng)鏈信息不透明，參與者無法了解整個交易流程中所有的信息流和進展情況，降低了供應(yīng)鏈的運作效率，加大了操作難度和風(fēng)險。對銀行等金融機構(gòu)而言，信息不透明則使其無法從中小企業(yè)獲得有效的數(shù)據(jù)，進而懷疑整個交易的真實性，使得許多真實且急迫的融資需求被拒絕。
同時，供應(yīng)鏈金融的電子化程度依舊較低，文件仍多為紙質(zhì)形式，操作也多依賴人工，加之銀行間信息不互通、監(jiān)管信息獲取滯后，容易被不法企業(yè)“鉆空子”，以同一單據(jù)重復(fù)融資，或虛構(gòu)交易背景和物權(quán)憑證。
區(qū)塊鏈技術(shù)因為具有分布式數(shù)據(jù)存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等計算機技術(shù)的新應(yīng)用模式等特點，對解決供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的眾多問題具有重大意義。
除此之外，金融的核心是風(fēng)控，區(qū)塊鏈去中心化、不可篡改、集體維護性的特征能夠有效強化風(fēng)控手段，為供應(yīng)鏈金融帶來重大變革。因此，我認為區(qū)塊鏈技術(shù)未來的發(fā)展與應(yīng)用，可能會成為金融機構(gòu)推廣供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的最佳解決方案。
主持人：好的，感謝汪經(jīng)理的分享，也感謝大家的收聽，我們下期節(jié)目再見。
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