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10月19日，由中國黃金報社主辦、金雅福集團聯合主辦，北京黃金經濟發展研究中心、中金文化傳媒有限公司、深圳市金雅福投資管理有限公司等承辦的“新拐點 新機遇”2019黃金新趨勢（長春）高峰論壇在長春成功舉辦。來自資管行業、銀行業、貴金屬業務負責人、黃金珠寶行業代表等200多人參加了此次論壇。

活動中，國務院發展研究中心金融研究所副所長陳道富發表了主題為《宏觀經濟形勢與黃金市場趨勢》主旨演講。陳道富從宏觀角度分享了黃金市場的趨勢，他表示，今年黃金市場走得既符合大家預期，又超出大家預期。同時他也指出，中國黃金市場的投資屬性開發的并不充分。黃金具有貨幣屬性，黃金市場發展的支撐就是黃金金融屬性和貨幣屬性被重新認識的過程。

百年未有之大變局

陳道富從宏觀角度分享了黃金市場的趨勢，他表示，今年黃金市場走得既符合大家預期，又超出大家預期。一方面源自于黃金在歷經艱難的震蕩后，今年開始出現上漲符合預期；另一方面，黃金市場作為今年投資品市場里一道比較亮麗的風景線，其強勁的表現超過了大家的預期。

陳道富認為，百年未有之大變局，要想看懂黃金，沒有百年的視野是看不懂黃金的，黃金是有千年的傳統的。當前正處在百年未有之大變局中，從英國脫歐，特朗普一系列舉動，到國際上的變動等黑天鵝事件正在影響著世界格局。

與此同時，當今世界的新技術正在沖擊我們的社會，但新技術還沒有引起經濟的整體變遷。他指出，由上一輪技術帶來的經濟變遷引發的社會問題而導致的社會思潮及文化格局的變化，使得世界已經不僅僅是資源的優化配置，制度的改革也正在引起關注。這也意味著，世界和中國都處在破舊立新的改革過程中，這也將會對人類社會和經濟社會產生巨大的沖擊。

陳道富表示，于中國而言，在百年未有之大變局里面中國正處在轉型中。“目前是下行，而且是處在全面調整的國家，或者說現在國際社會上一直討論中國的中等收入陷阱和修昔底德陷阱，轉型是中國現在最大的一個特征。”陳道富說。

此外，陳道富還從戰略機遇期分析了當前形勢。他用兩個詞來概括：

“一個是‘看見’。要看見，大家都看到危機，這一輪的機遇跟你沒關系，如果從危機里看到其中一些新生的力量，這一輪的戰略機遇就與你有關。

第二要‘熬過’。因為要轉危為機，這個過程是一個危的過程，是一個調整的過程，調整的過程即使看到生機，如果熬不到生機，這個生機也和你沒關系，但是不是瞎熬，是看到生機的前提下熬過去，這個時候這股生機就是由你來呈現的。”

短期宏觀經濟形勢嚴峻

從近期宏觀經濟數據來看，雖然9月份的數據相對8月份來說有相當大的改善，但是經濟下行壓力猶存，企業經營困難其實一點都沒有減少。

與此同時，就業的擔憂、居民負債率的增加、消費欲望的減少等問題都折射出了當前消費仍面臨一定的壓力。

不僅國內如此，整個世界都處在經濟下行的周期中，全球的貿易規模也在下降，疊加中美之間的貿易摩擦，帶來的出口影響會陸續呈現，所以對需求終端來看，無論是消費需求，還是出口需求，都將面臨壓力。

陳道富指出，盡管相對傳統的動能，新動能現在來看仍然保持較高增長。但是新動能的動力也有所弱化，因此經濟下行壓力是加大的。

此外，陳道富還指出，當前企業資金周轉困難，利潤的改善有相當一部分是由于減稅降費帶來的。而政策出臺調控的效果受市場力影響，不能保證各方主體都能受益。因此，從宏觀層面來看，供給側改革是治本之策，加大逆周期的調整力度，把需求側穩住節奏的力度適當加大是治標之策。

總體而言，當前宏觀經濟形勢較為嚴峻。

黃金市場背后的支撐

對于黃金市場的趨勢，陳道富表示黃金市場今年整體來說是樂觀的。

陳道富認為黃金有三個用處。第一是工業使用。第二是首飾需求。第三是貨幣屬性和金融屬性，也就是投資需求。

就貨幣屬性方面，陳道富說：“貨幣是人類的普遍信任，大家普遍信什么？大家普遍信黃金，所以我就愿意持有黃金，我可以拿黃金再換任何我想要的東西，所以就可以變成普遍的信任，變成貨幣。在實物的狀態情況下，金銀最后勝出了，成為的貨幣的代表。這個過程有過一些反復，之后會形成匯兌黃金本位，表面是紙幣，背后靠黃金，大家仍然信任的是黃金。”

同時，陳道富還指出，一般情況下把黃金當成大宗商品時，它和美元是翹翹板的關系。但是，當黃金的價格屬性凸顯時，它和美元就有同步的可能。一旦信任出現分歧時，大家會從紙幣社會轉向美元，之后再逐步轉向黃金。

與此同時，受供給影響，黃金生產嚴重制約整個信用的擴張。

陳道富分析指出，在沒有黃金推動的情況下，黃金以通縮為代表的經濟繁榮將不利于生產擴張，從而導致信用貨幣的產生。“信用貨幣的供給沒有任何約束，就是一張紙，而且最后連一張紙都不是，只是銀行的一個符號，想發多少就發多少，完全受制于需求，社會上有沒有需求？這個貨幣能不能發出去，中國現在面臨最大的問題和大家想象的不一樣，而是我們的錢如何發出去？現在全球都面臨同樣的問題，這個錢根本就沒有辦法發出去。”

陳道富表示，只有實體經濟的資產能夠擴張，貨幣就能夠放出去，就能夠推動媒介，甚至為經濟的成長提供條件，如果實體經濟沒有找到動力和方向時，貨幣則發不出去。因此，黃金在割裂掉貨幣屬性后則可以挖掘出它的金融屬性，使它能夠成為信任的載體，來作為整個社會經濟流通的媒介。

陳道富最后在演講中指出，黃金市場背后的支撐就是金融屬性和貨幣屬性。在被重新認識的過程中，“黃金的特有的投資和金融屬性能不能被再認可，能不能被開發出來，在當前經濟時代能不能再服務于實體經濟的信任的流通，這將是支撐黃金未來能不能持續，能不能有更好發展的根本。”

注：以上內容根據嘉賓演講整理，未經嘉賓本人審閱，有刪減。