8月18日，由中國黃金報社主辦，金雅福集團聯(lián)合主辦，北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心、中金文化傳媒有限公司、深圳市金雅福投資管理有限公司、深圳市金雅福設計創(chuàng)意有限公司承辦的“2019黃金新趨勢（深圳）高峰論壇”在深圳舉行。
隨著國際金價穩(wěn)固步入上行軌道，越來越多的跡象和證據(jù)表明，黃金正步入新一輪的增長周期。創(chuàng)新驅動、消費升級的新經(jīng)濟時代，黃金及珠寶行業(yè)在可預見的新一輪增長周期，能否抓住市場的紅利并重塑行業(yè)生態(tài)？個人投資者該如何抓住新一輪黃金市場帶來的投資機遇？業(yè)內眾多專家學者及從業(yè)者參與這次論壇，深入剖析黃金市場發(fā)展新趨勢。
論壇上，交通銀行首席經(jīng)濟學家連平作了主題為《世界經(jīng)濟新格局中的黃金投資機會》的主旨演講。連平指出，中國將進入大類資產(chǎn)配置的黃金時代，黃金作為重要的避險資產(chǎn)，將迎來“黃金時代”。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平
注：以下內容根據(jù)嘉賓演講整理，未經(jīng)嘉賓本人審閱，有刪減。
01 當下全球經(jīng)濟面臨三大風險
當下全球經(jīng)濟面臨三個風險，需要引起高度關注。
一是貿易摩擦導致全球經(jīng)濟下行風險。
貿易摩擦會導致全球經(jīng)濟進一步下行，國際上許多著名的研究機構和權威的機構，如IMF、世界銀行都發(fā)布報告，對2020年世界經(jīng)濟的運行做了比較悲觀或者相對悲觀的預測。
當前貿易摩擦不僅在美國和中國之間持續(xù)發(fā)酵，同樣擴散到了全球范圍，最典型的是日韓之間。這說明世界經(jīng)濟由于兩個最大的國家之間貿易戰(zhàn)的持續(xù)不斷升級，秩序似乎沒有像過去來得那么好，盡管未來可能出現(xiàn)階段性的緩和，但從中長期來看，不管誰當下一任美國總統(tǒng)，中美之間有關貿易方面的摩擦還會繼續(xù)。這將對當今全球經(jīng)濟社會帶來巨大沖擊。
這種沖擊將體現(xiàn)在多個方面：美國對其他國家和經(jīng)濟體加征關稅，必將引起反制措施，導致國際貿易預期走弱、成本上升和市場萎縮，影響全球經(jīng)濟增長；美國的禁令造成全球產(chǎn)業(yè)鏈割裂，導致全球產(chǎn)業(yè)鏈重構，市場空間、生產(chǎn)制造、利益分配模式發(fā)生持續(xù)變化，沖擊全球經(jīng)濟格局；國際間科技研究、教育合作、文化交流以及人才流動等出現(xiàn)裂痕，從多個維度削弱全球經(jīng)濟增長動能。受此影響，全球經(jīng)濟可能在今年下半年進一步下行，所有開放型經(jīng)濟體都難以獨善其身。
二是新興經(jīng)濟體面臨新一輪衰退風險。
近幾年，新興經(jīng)濟體勞動生產(chǎn)率和投資增長放緩，經(jīng)濟內生潛在增長動能減弱。同時，受到發(fā)達國家保護主義的影響，全球貿易增長放緩、國際投資低迷、技術轉移滯后，發(fā)達國家對新興市場的外溢效應在減弱，外部環(huán)境變化將加重新興經(jīng)濟體面臨的風險。如阿根廷，曾經(jīng)有過多次貨幣出現(xiàn)明顯下跌，資本大規(guī)模外流。另一方面，還有一些重要的新興經(jīng)濟體狀況開始搖搖欲墜，比如巴西、墨西哥，甚至俄羅斯也有可能出現(xiàn)負增長。
這些都表明新興經(jīng)濟體在全球經(jīng)濟格局發(fā)生明顯變化，貿易摩擦對全球經(jīng)濟帶來巨大壓力，脆弱的環(huán)節(jié)開始出現(xiàn)崩裂。這是接下來世界經(jīng)濟運行中可能出現(xiàn)的新一輪風險，這類新興經(jīng)濟體通常比較弱，往往會在經(jīng)濟運行變差的情況下走在最前面。
三是全球宏觀政策重回寬松環(huán)境孕育新的債務泡沫。
2008年金融危機以來，主要經(jīng)濟體結構性改革緩慢，期待已久的新一輪技術革命還未形成系統(tǒng)性生產(chǎn)力，沒有出現(xiàn)新的經(jīng)濟增長點。為了應對經(jīng)濟下行壓力和通縮風險，2019年主要經(jīng)濟體貨幣政策正在轉變，可能加大流動性投放力度，釋放出再次轉為寬松的信號。
據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前已有接近30個國家實施降息，可以說來勢兇猛。在此期間，中國已有5次降準，對市場利率水平的下降也帶來了很大的推動。在新一輪降息潮中，如果全球市場債務過度擴張，債務增長快于經(jīng)濟產(chǎn)出增長，必將進一步推升杠桿水平，帶來新的債務泡沫風險。
02 黃金行業(yè)的黃金時代已經(jīng)到來
從中長期來看，金價上漲概率遠大于下跌概率。具體原因有以下六個方面：一是成本攀升，儲量較低，礦產(chǎn)黃金增速或放緩；二是中印經(jīng)濟增長及民間傳統(tǒng)偏好將繼續(xù)帶動黃金消費增長；三是國際貨幣體系正迎來變局，多元化發(fā)展趨勢將助推多國央行增加黃金儲備；四是當前全球經(jīng)濟社會仍存在大量不穩(wěn)定因素，將推動黃金避險需求；五是全球降息潮導致流動性進一步寬松，通脹上升；六是美元走勢趨弱將對金價產(chǎn)生一定推動作用。
總結來說，第一，從當前往后的一個長期階段來看，黃金非貨幣化的過程會放緩。在某些階段，黃金的某些貨幣職能會得到一定程度的恢復，甚至是增強。未來越來越多的中央銀行會將黃金作為主要國際儲備之一，同時也會增加人民幣作為外匯儲備。第二，對市場來說，從現(xiàn)在往后的過程中，這么多的風險因素加上貨幣政策，再加上長期看貨幣體系中黃金要發(fā)揮它的功能以及供求關系。可以預見，對于黃金行業(yè)“黃金時代”已經(jīng)到來。
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