《金雅福·投資向左向右》第1期
中美貿易紛爭不斷，資產配置方向該如何把握？《金雅福·投資向左向右》對話金雅福投資總經理陳政銘，為投資者撥云見霧，尋求確定性的投資機會。
陳政銘觀點：
1、中美貿易戰給我們最大的啟示應該是，美國這樣的反復其實會讓世界很多非美的國家開始對美國、對美元失去信心。
2、操作上應反向操作，趁行情在波動的過程中，逢低建立一些倉位；切記逢高不要追，因為很有可能造成短線的套牢。
3、黃金未來的價格走勢還是比較樂觀。
主持人：中美貿易爭端從去年開始到現在，給資本市場帶來了許多不確定性。您是如何來看待這一問題的？比如它的持續性以及可能對未來全球經濟格局的影響？
陳總：我想整個中美貿易戰爆發到現在為止，其實給我的感覺是應該不會這么簡單地結束。盡管在這個過程里面時停，偶爾還會有一些雜音，有時候又突然啟動，包括一直到最近，不斷地反反復復，大概都有造成整個資本市場上的波動。
不過我覺得投資者不用很單純地看待這次中美貿易戰，我覺得應該把它看成大國之間的博弈。這個博弈其實短時間內是不會結束的，即使可能在某個階段，或者可能在關稅方面短時間上看似要暫停了，可是實際上你會發現它可能會在另外的地方再點一把火。
所以我特別要提到的是，因為每次貿易戰啟動或者貿易戰緩和的過程里面，資本市場都有一些波動，要提醒投資者的是，不要因為貿易戰短期看似緩和了，行情略有回升之時就去追，或者說在貿易戰看似又啟動了，整個行情往下掉，你（投資者）又忽然之間彌漫一種很濃的悲觀情緒。我覺得反而應該是反向操作，趁行情在波動的過程中，逢低建立一些倉位，應該相對是比較安全的。切記逢高不要追，因為很有可能造成短線的套牢。
主持人：也就是說，中美貿易摩擦在整體市場經濟波動的過程中，它其實是貫穿整個邏輯的。那從宏觀層面上來看，您覺得中美貿易爭端可能會促使中美經濟產生怎樣的變化？另外，從市場情緒的角度去觀察市場的話，您覺得它的不確定性影響又是否會呈現出邊際遞減的效應？
陳總：我相信所有的這種突發事件，不管是“黑天鵝”也好，“黑犀牛”也好，我覺得隨著事情不斷反復發生，每次的影響一定是遞減的。不過我覺得還是要看整個爭端的本質。我認為其實最重要的是，不論是美國也好，或者是整個這個事情發生的過程也好，美國不止對中國也好，其實對很多歐洲國家或其它國家，其實都有類似這樣類似的反反復復的事情發生。
我認為中美貿易戰給我們最大的啟示應該是，美國這樣的反復其實會讓世界很多非美的國家開始對美國、對美元失去信心。相信最近大家都已經看到其實已經有部分國家開始不斷地拋售美國債券，甚至有些國家把美債的持有比例從最高峰已經減到幾乎是清倉這種程度。美國這段時間不斷的政策上的反復反而導致大家對美國也好，對美國政策的延續性也好，對美元是否能夠保持強勢也好，可能都出現一些根本上的變化。我覺得這些變化才是投資人未來最需要關注的地方。
主持人：也就是要注意美元的變化過程。那么其實我們也注意到，在資本市場當中除了貿易摩擦的影響之外，全球降息潮也讓投資人的避險情緒處于高漲的狀態，特別是美國貨幣政策的走向，我們也看到在整個上半年黃金的整體漲勢是十分凌厲的，那您覺得接下來黃金是不是還能保持這樣的強勢格局呢？
陳總：就我個人的看法，我個人對黃金未來的價格走勢還是比較樂觀。
其中我覺得最主要的原因就像您剛提到的，目前其實整個景氣和大環境不太理想，其實各國的央行相對來講是比較寬松的。那我覺得在各國央行不斷去印鈔票的情況下，資產價格水漲船高我認為這個是肯定的。還有剛剛我們提到的，像不論說中美摩擦也好，美國和其他各國摩擦也好，或者像現在全世界很多國家整個經濟情況也都不是特別理想的這種大環境之下，我認為不論是在避險上也好，或是剛所講到的印鈔引起的通貨膨脹，其實都是主要推升黃金價格的重要力量。所以這也是為什么我們會對未來黃金的看法會比較樂觀的最主要原因。
再加上黃金的特性是，就目前的科技而言，它是無法用人工的方式生產出來的。所以有些投資者可能會問，那買黃金跟買鉆石哪一個好？其實我們必須要看到鉆石是可以用一些人工加壓的方式產生出來的，而黃金到目前為止是沒有辦法“無中生有”去把黃金生產出來。
所以，你也會發現，像現在除了我剛講的很多國家在降低美國債券的部分之外，也有非常多的國家央行在增加他們的黃金儲備。其實像黃金這種所謂的“硬資產”，這種所謂的沒有辦法被復制，沒有辦法被取代的特性，我覺得目前在這種比較動蕩、不確定因素比較多的大環境之中，這些避險的資金也好，這些各國央行也好，黃金應該都是他們最放心、也最安全增加儲備的一項很好的資產。
主持人：那作為個人投資者的話，您覺得有什么樣的渠道可以參與到黃金類的投資呢？
陳總：其實如果大家對于黃金的價格有所謂預期性的話，當然最簡單的就是買黃金實物。但是我覺得買黃金實物，一般投資者買的量大的話，可能要儲存，要保管的一些成本。其實我覺得比較適合的應該是黃金的ETF。因為一來透過金融商品屬性，你也可以參與黃金上漲，那就不用去擔心包括怎樣去儲存、怎樣去保管這些黃金（的問題），我覺得可以省略到非常多的麻煩。
那當然比較可惜的是，類似黃金ETF這樣的產品在境外的話是有所謂的“杠桿型”。比如說，它可能有兩倍、三倍，甚至可能有四倍黃金上漲杠桿的ETF。如果大家對黃金的上漲預期相對比較強烈的話，不單單可以買一倍的黃金ETF，也可以通過“杠桿”的方式買進這種杠桿型的黃金ETF。
當然現在在銀行也還可以買到“紙黃金”。我覺得情況也是大同小異，這些產品大概都是投資朋友在看好黃金資產時，可以去參與的一些產品。不過像我剛提到像這種不論是杠桿型，或者是黃金期貨，但是黃金期貨也是一個蠻不錯的產品。不過，畢竟它是有杠桿，是屬于保證金交易的產品，所以，如果投資者在交易這類的產品時，我們還是建議，因為畢竟不是每個投資者都是那么專業，黃金盡管長線是看多，但是短線還是會有波動。所以還是建議投資朋友，如果要參與這種比較高杠桿型的黃金產品，最好還是通過一些比較專業一點的機構，會比較來得安全，如果說自己去參與的話，相對來講我覺得風險會大一點。
主持人：好的，感謝陳總的分享。感謝各位的收聽，我們下期再見。
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